21世纪经济报说念记者 陈植 上海报说念uG环球百家乐

跟着厄尔尼诺景况再度来袭，大量商品期货商场的多空博弈悄然升级。

好意思国商品期货交游委员会（CFTC）发布的最新数据炫夸，收尾7月3日当周，以对冲基金为主的金钱措置机构捏有的COBT大豆期货期权与玉米期货期权净空头头寸分歧增多5169万蒲式耳与3.5524亿蒲式耳。

“但这个数据已流程时。”一位大量商品期货经纪商告诉记者，本周以来，受厄尔尼诺景况驾临与俄罗斯可能隔断黑海食粮运载条约等要素影响，迢遥对冲基金纷繁对COBT大豆期货与玉米期货空头回补，令这两大期货色种分歧从1325好意思分/蒲式耳与481好意思分/蒲式耳触底反弹。

一位华尔街量化投资基金慎重东说念主告诉记者，近期他们也加入抄底CBOT大豆玉米期货的阵营。因为越来越大批化投资基金觉得厄尔尼诺景况将导致大家食粮减产，或令三季度大家农产物期货涨幅远远卓越商场预期。

“现在，动用4-6倍资金杠杆买涨CBOT大豆玉米期货的华尔街量化投资基金相称多。”他向记者泄漏。这背后，是他们在意到越来越多海外组织皆启动告戒厄尔尼诺景况将导致大家食粮产量下滑。

天下风光组织发布最新论说指出，凭证初步数据，天下刚刚经验了有记载以来最热的一周，这轻率对大家食粮产量形成不利影响。若用电、动力价钱也出现升高，将导致农业基础供给要素价钱上升，从而带动大家农产物价钱上升。

“此前，商场永久有一种无形之手在压低大家农产物期货价钱，但如今，这只无形之手也很难证实作用。”上述大量商品期货经纪商指出，这只无形之手等于好意思元指数——受好意思联储大幅加息且开释进一步加息信号的影响，好意思元指数捏续保管在较高水准，令以好意思元计价的CBOT大豆玉米期货价钱纷繁承压。然则，跟着6月好意思国CPI同比增速降至3%，商场启动预期好意思联储很快兑现加息周期与好意思元指数大幅回落，CBOT农产物期货价钱有望开脱强势好意思元的“敛迹”，重启涨势。

“若在好意思元回落、厄尔尼诺景况来袭与俄罗斯隔断黑海食粮运载条约的共振下，大家农产物价钱如脱缰之马般飙涨，将令大家通胀压力再度回升，到时大家货币计策松紧又将投入新的十字街口。”上述华尔街量化投资基金慎重东说念主强调说。

大家农产物价钱上升

在多位金融业内东说念主士看来，现时农产物期货商场的利好要素正在抵制汇聚。其中，厄尔尼诺景况再度来袭所激发的大家食粮减产冲击，正日益受到金融商场的高度关注。

据天下风光组织的最新预测炫夸，厄尔尼诺景况在2023年下半年捏续的可能性达到90%，这次事件至少为中等强度。当厄尔尼诺景况发生时，太平洋上向西出动的信风裁减，温度高于闲居水平的海水向好意思洲西海岸涌去。这种征象口头一朝展现，就会带来严重干旱或强降雨，扰浊天下食粮产区的产出，并对大量商品价钱形成冲击。

具体到大家不同农产物坐蓐区域，算作大家较大的大豆玉米主产国，巴西与阿根廷将因厄尔尼诺景况碰到更大的降雨量，至极是农作物主要坐蓐季节，过多的降雨将导致农产物受损与产量下降。

算作大家大型大米坐蓐出口国，受厄尔尼诺景况带来的高温征象影响，收尾7月7日，印度降雨量较以往减少8%，夏稻播撒面积同比下降26%，令印度政府正在探求拒接多数大米品种出口以安逸国内食粮供应与价钱。

除了印度以外，印尼、泰国和越南等亚洲国度也担忧厄尔尼诺等极点天气可能给当地农业形成的负面影响。

泰国官员泄漏，受厄尔尼诺影响，本年当地雨季的降雨量或比同期平均减少10%，今后两年泰国皆可能出现降雨不及的情况。

“这皆诱惑越来越多成本纷繁加入抄底买涨CBOT农产物期货，狙击农产物空头的阵营。”前述大量商品期货经纪商告诉记者，尤其是原先沽空CBOT大豆玉米期货的对冲基金也感受到新的逼空压力，纷繁在本周对农产物期货空头回补，无形间提振了抄底成本的信心。

在他看来，抄底成本之是以有恃毋恐，另一个要道底气是好意思国6月CPI同比增速仅有3%令好意思联储进一步鹰派加息预期骤降与好意思元指数跌破100整数关隘，令这个压制农产物期货价钱上升的迫切阻力“自动消退”。

这位大量商品期货经纪商还泄漏，在动用4-6倍资金杠杆抄底买涨CBOT大豆玉米期货期权同期，这些量化投资基金还花大价钱四处购买厄尔尼诺景况的最新动向，以此“量化”它对大家各地农产物产量减少的具体冲击，算作他们是否加大资金杠杆倍数买涨农产物的迫切决议依据。

“现在，一些眷属办公室也启动加入抄底买涨CBOT农产物期货的行列，因为他们通过渠说念了解到，受厄尔尼诺景况影响，菲律宾与印尼等农产物交易商启动囤积精深大米等食粮，这意味着现货囤积将很快传导至期货商场，带动农产物期货价钱进一步上升。”一位富豪眷属办公室慎重东说念主向记者泄漏。

对冲基金沽空欧洲自然气

值得在意的是，厄尔尼诺景况再度来袭还不测激发对冲基金对欧洲自然气期货的沽空柔软。

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WMO征象就业主任克里斯托弗·休伊特近期示意，6月和7月初的非常和善发生在厄尔尼诺景况发展之初，预测厄尔尼诺景况将进一步加重陆地和海洋的热量，并导致更极点的温度和海洋热浪。

摩根士丹利策略分析师Martijn Rats飞速发布最新论说指出，若厄尔尼诺景况令欧洲天气捏续保管在较和善水平，加之可再天真力发电量增多，欧洲自然气期货价钱可能跌至2022年2月俄乌打破发生前的水平，13-19欧元/兆瓦之间。

现在，8月份到期交割的荷兰TTF自然气期货价钱徜徉在27.24欧元/兆瓦时隔壁，尽管较前年8月峰值342欧元大幅下降，但商场精深觉得若是欧洲因厄尔尼诺景况而碰到暖冬，现时荷兰TTF自然气期货价钱将彰着被“高估”。

记者多方了解到，现在越来越多对冲基金将沽空接洽瞄向来岁1月、2月到期交割的荷兰TTF自然气期货合约，现在这两个期货合约报价在45欧元/兆瓦隔壁。若厄尔尼诺景况导致欧洲确切出现暖冬，其合理价钱后确切会跌至13-19欧元/兆瓦的平均水准。

摩根士丹利发布的最新论说觉得，欧洲的储气交替的装填水平可能在本年9月初达到100%饱和，跟着液化自然气的捏续入口，还可能会导致暂时性的供应饱和，令欧洲自然气期货价钱进一步下落。

然则，不是通盘的对冲基金皆会选择沽空欧洲自然气期货。

一位华尔街多策略对冲基金司理告诉记者，他们谋划“反向投资”——将部分资金押注另一个极点景况，即欧洲在厄尔尼诺景况压力下仍经验隆冬，到时欧洲自然气期货价钱可能逆势大幅反弹，创造极其可不雅的逾额高陈述。

在他看来，尽管本年厄尔尼诺景况再度来袭已是“铁板钉钉”，但没东说念主能得手预测这个极点征象对大家各地天气的本体影响，无形间增多了商场多空博弈的热烈进程，因为越是不祥情趣高的商场，越有东说念主娇傲押注小概率事件博取极高的陈述。

（裁剪：包芳鸣）

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